最近一連串的市場救援計畫，美股上週收紅，一些財報沒有預期中差...等
這些似乎都有振奮投資人信心的效用，這兩三週來喊進場的報告也比之前要來的多
市場真的已經見底了嗎？現在是進場時機嗎？
昨天一位在台灣的朋友跟我說，他的銀行說現在可以進場買美股基金還有金融股基金
只有這些還不夠，他的銀行還建議進場台股，因為上看12000點
我當下的第一個反應是：『從萬點加碼到一萬二啦！？』
結果今天就看到這個報導：今年上看13000點 快跟Jim Rogers一起買
我只能說，這些人的看法真的比我樂觀太多
先從市場救援計畫來聊聊好了
美國政府在不久前通過退稅計畫，美國納稅人將得到每人800美元的退稅
FED決定用國庫債券借款給金融機構，最高預算目前是在2000億美金，還款日為28日
歐洲政府也有同樣的借款方案，但上週他們考慮將還款期限延長到90日
FED和JPM聯手挽救三月幾乎垮台的Bear Stearns
世界G7將召開會議討論是否需要進一步的聯合救援計畫
以上是最近的一些救濟市場的計畫
首先來說說這800美金的退稅。老實說，我個人認為這個影響有限。800美金可能無法讓納稅人增加消費意願，這比資金或許無法如願刺激經濟。付不出貸款的人不會因為這800元而變得有能力還款，這沒有辦法減少次房貸還款的問題。FED和JPM大動作的拯救BS，在我看來，象徵的意義是多過實質的意義，主要的意義是不能讓這麼大的金融機構倒下，因為這必然會大大打擊投資人信心，市場可能劇烈振盪。。另一方面，FED可借助救援BS來向投資人表示他們拯救市場的決定。FED最近一連串的動作都讓我覺得這是在對投資人喊話：『We've got your backs, Don't worry』。但萬一還有大規模的金融企業出問題的話怎麼辦？FED也要照單全收嗎？到頭來恐怕還是全民買單吧...短期來看，這的確有安撫投資人和市場的作用，但長期下來這未必能填補這次的金融空洞。
歐美央行拿國家政府公債借給受到次房貸影響的企業，讓他們得以換取資金以及時間重整債務。先來簡單說一下這是如何運作。
假設A銀行之前發行了100萬、3月31日到期的次級債券。在3月31日A銀行應該拿出100萬還給投資人，因為那是投資人的本金，也必須支付 投資人最後一筆利息。但受到次房貸的影響，A銀行受到虧損而付不出這100萬的本金還有利息。如果A銀行無法湊出資金將會面臨破產的處境。於是A銀行跟FED借政府債券，之後將其變現金，支付投資人100萬+利息。這樣一來A銀行本身的債務就只剩下欠FED的錢。這時A銀行可以發行新的債券或股數募款，這樣一來可在28天還FED錢，有可有新資金流動。資金流動可帶動市場活動，經濟可望會慢慢甦醒。
就個人觀點來看，FED這個做法對市場的效用可能有限。萬一這些金融機構無法募集新的資金會發生什麼事？FED就得面臨收不回的外債。28天，我覺得真的太短，畢竟一個月不到的時間就想激活市場資金流動是相當不容易的。因此我個人的想法是，在第一個28天到期時，FED很有可能會再續借28天，之後就這樣一直循環直到經濟好轉。這個救助計畫的好處是讓已經被次貸風暴掃到的金融公司有喘氣的空間，也藉此來降低市場上的次級房貸債券。換個說法就是拿最高評等的債券抵銷問題債券。即使如此，這些金融公司的壓力並沒有完全減輕，他們還有負債，只是債權人變成了央行。這些金融公司是否有辦法從已經爆出來的黑洞中爬出來還是未知數。要是爬不出來，那最終的結果可能就是全民買單，市場可能還是難逃劇烈跌幅。我個人看來，這是一個拖延戰術，準備要讓時間平息這場風暴。
時間的確可以平息一切，只是我個人對這次金融風暴的想法是市場在『還債』。這幾年的經濟成長確實有點太多膨漲，就像是個被吹大的氣球。總體市場被多頭的氣勢帶領衝高，但我們不得不去想，股市的實際價值真的有這麼高嗎？還是這只是在投資人樂觀的多頭期望下所炒高的價值？如果實際價值遠遠低於現在的市值，市場遲早會有所整理，回到原本應有的正常範圍。金融風暴的確不是個好現象，不過我倒是認為這倒也不是個壞事。經過這次風暴，也許市場可以回歸到正常範圍，表現出市場的實值。在我看來，長期來看市場平均還是會是正成長，只是這幾年的快速爆發成長可能超出了正常的成長範圍。所以與其說是市場衰退，不如說是市場正在回到正常的軌道。因此個人才說現在市場只是在還過去幾年過度膨漲的債。
台股方面也是一樣，雖然很多人說台股的價值被低估，但全世界仍舊處在金融風暴中，台股要不受到影響的機率不大。現在台灣市場樂觀的人似乎比較多，大部份的投資人認為馬英九將會帶來兩岸的利多，如三通、解除投資限制...等。但這些事情不是說做就做，我也不認為馬英九一上任這些就會馬上發生，這些都是需要仔細考量還有建立配套措施。回到上面所說的，我們應該去了解台股的實值在哪裡，如果台股實值沒有萬點，衝高的結果就是要面對盤整。我相信台股是有實力站上萬點，但在2008這種混亂的行情中，我想還是保守一點比較好，莽撞進場可能賠的機率高於賺的機率。
這麼多的救濟計畫和政策，是否代表次級風暴將會受到控制？市場是否會開始復甦？個人的真心話是：現在談復甦還言之過早。不否認，這些救濟方案的確可以使風暴不再繼續擴大，然而已經造成的傷害至今仍無法有個正確的估計。截止目前為止，全世界次級房貸的損失為2320億美金，離預估的9450億還有一大段距離。第一季的財報可能還不會完全顯示企業所受到的影響。換句話說，更糟的可能還在後面。即使各國政府聯手出擊要穩定市場，但這個功效也不是短期就可看的出來，要實際看到成效可能得等個半年以上。因此個人認為現在還沒到所謂的底，談反彈還太早。
如果手上有一筆資金等著進場，我個人是偏向將這筆資料先擺在定存或是短期債券，雖然報酬率不高，但至少風險比股市小。基金的部分，如果是定期定額，還沒到停損點前可以繼續扣款。不過我個人是建議這時請改成定額不定期，不要丟在那邊讓它每個月固定在月初或是月底扣。風險接受度高的也可以依情況買多或賣空賺取價差。不管股市好還是壞都是有辦法賺到錢，但請先衡量自己的風險承受度。比較保守的話先退守定存或是風險評等較好的債券吧。
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